2022年四季度以后，工業(yè)硅開啟緩慢下跌趨勢。自2022年10月中旬開始，上海地區(qū)工業(yè)硅553標準塊由21300元/噸下跌至年底18000元/噸。本輪下跌核心原因在于需求的走弱。據(jù)統(tǒng)計，2022年11月、2022年12月月度產(chǎn)量環(huán)比分別降低3.4%、2.26%，而工業(yè)硅行業(yè)庫存則由2022年10月底的19.54萬噸增加至年底的22.14萬噸。工業(yè)硅表觀需求量持續(xù)走低。筆者認為，隨著2023年宏觀經(jīng)濟向好，終端消費提升，工業(yè)硅需求端有望持續(xù)修復。
有機硅出口表現(xiàn)疲軟
從有機硅下游產(chǎn)品來看，有機硅下游涉及硅油、硅橡膠、硅樹脂、硅烷耦合劑、氣相白炭黑等。從終端消費來看，有機硅終端涉及房地產(chǎn)、紡織業(yè)、電力電子、光伏、出口等。本文主要從有機硅終端消費分析有機硅需求。
據(jù)統(tǒng)計，2022年6月有機硅中間體凈出口3.97萬噸，2022年12月僅有1.80萬噸，凈出口量幾乎腰斬。下半年有機硅中間體價格走低、產(chǎn)業(yè)虧損的主要原因在于出口回落。展望2023年，全球主要經(jīng)濟體除少數(shù)國家外，經(jīng)濟增速都將放緩。IMF預測2023年全球GDP實際增長率2.65%，同比降低0.54個百分點。全球性的經(jīng)濟增速放緩將導致國外有機硅需求走弱，因此，2023年有機硅相關產(chǎn)品出口量將維持低位。
按照房屋新開工與竣工面積之間領先三年的關系來看，2023年應該成為房屋竣工的大年。隨著2022下半年各地保交樓政策的實施、地產(chǎn)十六條發(fā)布，房地產(chǎn)企業(yè)資金問題將進一步緩解。2023年房地產(chǎn)竣工面積同比或有不小的提升。從季節(jié)性預測，2023下半年將明顯好于上半年。房地產(chǎn)對于有機硅的需求在2023年將逐漸修復，但上半年修復力度將明顯弱于下半年。
數(shù)據(jù)顯示，2022年3—11月，集成電路產(chǎn)量為2373.21萬個，同比降低12.96%。全年電子消費相對疲軟，主要原因在于居民消費意愿的降低。隨著國內(nèi)疫情防控措施的優(yōu)化，電子行業(yè)開工以及居民消費意愿將改善，2023年電子消費領域有望提升景氣度，進而增加有機硅終端需求。
多晶硅利潤將逐漸回落
從新增產(chǎn)能來看，2023年多晶硅將迎來大幅擴產(chǎn)期，累計新增產(chǎn)能100萬噸。根據(jù)投產(chǎn)時間并考慮產(chǎn)能爬坡期，預計全年多晶硅產(chǎn)量將同比增加46.5萬噸，合工業(yè)硅需求52.5萬噸。可以預見的是，2023年多晶硅利潤將逐漸回落。一線組件企業(yè)對2023年全球光伏裝機量最樂觀的預期為350G—400GW，難以完全消化新增產(chǎn)能。市場因此擔憂2023年新增產(chǎn)能可能會因降價而未能按時投產(chǎn)。筆者認為，即使在最悲觀狀態(tài)下，多晶硅價格跌破成本線，已經(jīng)建設完成的多晶硅項目也會如期投產(chǎn)。核心邏輯在于，多晶硅生產(chǎn)設備固定投資比較高，萬噸產(chǎn)能固定投資額10億—12億元。此外，多晶硅行業(yè)競爭將進入白熱化，市場份額將成為核心競爭點，新增投產(chǎn)項目并不會因利潤問題而擱置。因此，2023年多晶硅對于工業(yè)硅的需求將爆發(fā)，并將取代有機硅成為工業(yè)硅第一大消費下游。
2022年1—11月鋁合金產(chǎn)量為956.7萬噸，同比增加15.88%。隨著國內(nèi)新能源汽車技術的革新，我國汽車出口競爭力增強，2022年1—11月我國汽車及底盤出口量達到194萬輛，同比增長54.12%。新能源汽車市場推進加快，我國新能源汽車市場占有率、出口量不斷增加，疊加汽車輕量化概念的不斷實現(xiàn)，我國汽車行業(yè)對鋁合金的需求也逐步增加。預計2023年我國汽車行業(yè)景氣度將延續(xù)，鋁合金對工業(yè)硅的需求也有望穩(wěn)步增加。（作者單位：中輝期貨）
