各路消息來襲 螺紋鋼多頭救兵真的有用么？

邱躍成|光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)

核心觀點(diǎn)

1、螺紋7月下旬至8月中旬這輪近600元的大漲，我認(rèn)為是宏觀及產(chǎn)業(yè)政策利好共振所帶動(dòng)。8月下旬至今螺紋整體處于震蕩回調(diào)趨勢(shì)中，目前較最高點(diǎn)回調(diào)幅度已超過300元。

2、當(dāng)前環(huán)保限產(chǎn)已上升到政治高度，力度不斷加碼，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)也將持續(xù)形成影響。

3、當(dāng)前國內(nèi)螺紋供需基本面依然健康，9月是螺紋傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，庫存有望進(jìn)一步下降，將支撐螺紋價(jià)格維持高位運(yùn)行。

4、環(huán)保限產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)形成的影響仍在持續(xù)存在，接下來就看實(shí)際執(zhí)行力度的強(qiáng)弱，需要?jiǎng)討B(tài)去觀察。

詳細(xì)內(nèi)容：

大宗內(nèi)參：螺紋從前沖高后不斷調(diào)整，從目前的盤面來看，市場(chǎng)是不是高估了這次的跌價(jià)預(yù)期？您怎么看待這段時(shí)間的螺紋行情走勢(shì)？此次是否會(huì)震蕩下跌破4000？

邱躍成：螺紋7月下旬至8月中旬這輪近600元的大漲，我認(rèn)為是宏觀及產(chǎn)業(yè)政策利好共振所帶動(dòng)。宏觀層面在中央政治局會(huì)議明確提出要加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度后，多地掀起新一輪投資熱潮，基建補(bǔ)短板開工項(xiàng)目增多，7月新增人民幣貸款1.45萬億元，以確保為在建項(xiàng)目和基建支出提供足夠的資金。產(chǎn)業(yè)層面河北、江蘇、江西、山西等鋼鐵主產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)發(fā)力，尤其是唐山環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)加碼，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)形成強(qiáng)烈的收縮預(yù)期。

8月下旬至今螺紋整體處于震蕩回調(diào)趨勢(shì)中，目前較最高點(diǎn)回調(diào)幅度已超過300元?；卣{(diào)的原因我認(rèn)為一是在前期價(jià)格漲至新高后，廠商恐高情緒嚴(yán)重，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交持續(xù)低迷，三類鋼廠庫存出現(xiàn)積壓，出貨套現(xiàn)意愿加強(qiáng)；二是在上周一人民日?qǐng)?bào)發(fā)表“有關(guān)方面應(yīng)當(dāng)在堅(jiān)決打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)的同時(shí)，不搞限產(chǎn)一刀切”的評(píng)論后，市場(chǎng)對(duì)于后期環(huán)保限產(chǎn)進(jìn)一步加碼的預(yù)期有所減弱。而周二唐山采暖季錯(cuò)峰限產(chǎn)并沒有如市場(chǎng)預(yù)期提前到9月1日?qǐng)?zhí)行，對(duì)市場(chǎng)情緒也形成一定影響。

大宗內(nèi)參：環(huán)保政策一直對(duì)螺紋鋼市場(chǎng)影響不小，近期環(huán)保方面有新政策出來嗎？影響如何？請(qǐng)您重點(diǎn)解讀一下，目前或未來對(duì)鋼材市場(chǎng)影響比較大的環(huán)保政策。

邱躍成：今年螺紋上漲我認(rèn)為最重要的原因就是環(huán)保限產(chǎn)題材不斷在發(fā)酵，7月份我國粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為262.06萬噸、217.81萬噸和308.68萬噸，環(huán)比6月分別下降2%、下降0.8%和下降3%。顯示各地環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)發(fā)力，對(duì)鋼鐵生產(chǎn)形成抑制。為攻堅(jiān)大氣污染防治，打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)，高排放產(chǎn)業(yè)限制區(qū)域不再僅僅限于京津冀及周邊，長三角一市三省、汾渭平原等區(qū)域也將納入。涉及城市數(shù)量將從此前的2+26個(gè)，增加至80個(gè)，預(yù)計(jì)將有4億多噸鋼鐵產(chǎn)能在環(huán)保限產(chǎn)范圍之內(nèi)。近期江蘇省發(fā)文要求粗鋼產(chǎn)能總量控制在1.15億噸以內(nèi)，沿太湖、沿江、沿運(yùn)河等區(qū)域的落后冶煉產(chǎn)能退出或搬遷，徐州2018年底前關(guān)停所有獨(dú)立煉鐵企業(yè)。8月17日，河北省去產(chǎn)能調(diào)結(jié)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)推進(jìn)會(huì)在唐山市召開，會(huì)議指出河北省各級(jí)各部門各單位要深刻認(rèn)識(shí)到，去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)具有很強(qiáng)的政治性，必須作為踐行“四個(gè)意識(shí)”、落實(shí)“兩個(gè)維護(hù)”、堅(jiān)決當(dāng)好首都政治“護(hù)城河”的實(shí)際行動(dòng)。當(dāng)前環(huán)保限產(chǎn)已上升到政治高度，力度不斷加碼，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)也將持續(xù)形成影響。

值得注意的是，8月27日，人民日?qǐng)?bào)發(fā)表評(píng)論對(duì)鋼價(jià)上漲要保持警惕，防止“漲勢(shì)過猛”，有關(guān)方面應(yīng)當(dāng)在堅(jiān)決打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)的同時(shí)，不搞限產(chǎn)“一刀切”，避免給市場(chǎng)帶來不必要的外部影響。8月31日，生態(tài)環(huán)境部介紹，近日，該部再次發(fā)文強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)決反對(duì)“一刀切”。各地在生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察執(zhí)法中，嚴(yán)格禁止“一律關(guān)?！薄跋韧Ｔ僬f”等敷衍應(yīng)對(duì)做法，堅(jiān)決避免以生態(tài)環(huán)境保護(hù)為借口緊急停工停業(yè)停產(chǎn)等簡(jiǎn)單粗暴行為。8月底唐山部分鋼廠已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)，9月份環(huán)保限產(chǎn)盡管仍會(huì)持續(xù)發(fā)力，但有邊際放松的可能，對(duì)價(jià)格提振的邊際效應(yīng)將會(huì)出現(xiàn)減弱。

大宗內(nèi)參：鐵礦石市場(chǎng)一直表現(xiàn)不佳，但是下游需求也表現(xiàn)出旺季不旺，那么，您認(rèn)為螺紋的供需市場(chǎng)我們?cè)撊绾慰矗?/span>

邱躍成：當(dāng)前國內(nèi)螺紋供需基本面依然健康，一方面環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)發(fā)力，河北、江蘇、江西、山西等鋼鐵主產(chǎn)區(qū)不少鋼廠都在執(zhí)行限產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)收縮預(yù)期仍在；另一方面，在中央政治局會(huì)議明確提出要加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度后，多地發(fā)布基建補(bǔ)短板重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃，提升了市場(chǎng)對(duì)基建投資增速回升的預(yù)期。8月下旬盡管螺紋廠庫大幅回升，但目前螺紋廠庫比去年同期仍大幅減少46.61萬噸，螺紋社庫與去年同期基本持平。當(dāng)前螺紋鋼廠普遍沒有庫存壓力，挺價(jià)信心依然較足，沙鋼9月上旬螺紋鋼上調(diào)80元，調(diào)整后螺紋出廠價(jià)格達(dá)到4680元，并對(duì)上期合同無補(bǔ)。在出廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)倒掛的局面下，沙鋼出廠價(jià)格仍大幅上調(diào)，在很大程度上超出市場(chǎng)預(yù)期，并且對(duì)上期合同沒有補(bǔ)貼，多數(shù)商家都面臨虧損，顯示沙鋼對(duì)螺紋后市或堅(jiān)定看漲。9月是螺紋傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，庫存有望進(jìn)一步下降，將支撐螺紋價(jià)格維持高位運(yùn)行。

大宗內(nèi)參：今天消息說多頭救兵來了，如：山西臨汾全面停產(chǎn)、焦炭第六輪現(xiàn)貨提漲、貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期落空等，對(duì)螺紋鋼的后市您如何看？

邱躍成：整體看我認(rèn)為當(dāng)前環(huán)保限產(chǎn)依然是影響螺紋走勢(shì)的主要邏輯，今天唐山9月環(huán)境治理攻堅(jiān)戰(zhàn)文件再次發(fā)布，只針對(duì)機(jī)動(dòng)車限行做了修改，其他與原文件一致，文件強(qiáng)調(diào)鋼鐵企業(yè)9月限產(chǎn)比例不低于8月；山西地區(qū)限產(chǎn)力度趨嚴(yán)，臨汾據(jù)了解已有5家鋼廠停產(chǎn)，日影響鐵水產(chǎn)量約1.4萬噸。安徽蕪湖也發(fā)布通知，要求9月5日-11日?qǐng)?zhí)行重點(diǎn)行業(yè)第一階段錯(cuò)鋒限產(chǎn)，鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)50%，以高爐設(shè)計(jì)產(chǎn)能核算停限生產(chǎn)線或采取輪產(chǎn)排班。

環(huán)保限產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)形成的影響仍在持續(xù)存在，接下來就看實(shí)際執(zhí)行力度的強(qiáng)弱，需要?jiǎng)討B(tài)去觀察。上周以來人民日?qǐng)?bào)及環(huán)境保護(hù)部相繼表態(tài)環(huán)保不能搞“一刀切”，市場(chǎng)對(duì)于今年采暖季限產(chǎn)力度的預(yù)期已有所弱化，近期螺紋遠(yuǎn)月跌幅明顯大于近月，也就是這種預(yù)期的體現(xiàn)。個(gè)人傾向于后期螺紋在新的平臺(tái)反復(fù)震蕩的概率較大。

大宗內(nèi)參：您認(rèn)為近期的螺紋盤面中，有哪些隱藏的風(fēng)險(xiǎn)是大家沒有關(guān)注到的？對(duì)我們投資者后期操作有什么建議呢？

邱躍成：當(dāng)前螺紋蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)我認(rèn)為一是市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的恐高情緒依然較重，廠商都傾向于逢高出貨；二是近期板材下游表現(xiàn)不佳，成交持續(xù)乏力，部分鋼廠已出現(xiàn)板材接單不足的現(xiàn)象；三是隨著人民日?qǐng)?bào)發(fā)聲不搞限產(chǎn)“一刀切”，后期環(huán)保對(duì)鋼價(jià)的提振作用將會(huì)邊際轉(zhuǎn)弱；四是宏觀層面不確定因素較多，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳、中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)等因素仍對(duì)市場(chǎng)形成擾動(dòng)。

螺紋整體走勢(shì)個(gè)人認(rèn)為處于4000-4200元區(qū)間反復(fù)震蕩局面，建議可以圍繞區(qū)間上下沿高拋低吸，一旦發(fā)現(xiàn)環(huán)保限產(chǎn)力度減弱，可以考慮空遠(yuǎn)月鋼廠利潤。

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