這一瞬間螺紋有百萬個可能 該往上走還是繼續(xù)等？

螺紋鋼在過去一個多月的時間經(jīng)歷了大幅下跌，隨后開始了震蕩行情。造成螺紋鋼過去大跌的原因以及未來行情的走勢該如何把握？帶著這兩個疑問，公眾號《大宗內(nèi)參》請到了行業(yè)專家對螺紋鋼后期的走勢進行分析。

董赟：中天鋼鐵銷售處浙江區(qū)域負(fù)責(zé)人

最近一個月跌價的主要原因，從宏觀的角度說，大家都預(yù)期明年上半年的經(jīng)濟比較差，所以這個時候紛紛選擇了不囤貨的操作，再加上鋼廠的產(chǎn)量創(chuàng)歷史的新高，既然需求是穩(wěn)定的，那么供應(yīng)增加，價格自然下跌，一跌到底！

明年一季度的地產(chǎn)還是一個趕工期的節(jié)奏吧，地產(chǎn)的新開工預(yù)計還是有的，并不會斷崖式的沒有，而且面對宏觀層面的不佳，政府預(yù)計未來還是會出臺房地產(chǎn)的利好，來對沖GDP的下行！

對于明年一季度的基建，那么肯定是重中之重，基建不是推動GDP的增長，而是對沖GDP的下滑！而且無論是基建還是房地產(chǎn)，邊際效用會越來越差！

冬儲的話，絕對的價格產(chǎn)生絕對的冬儲，只有跌價，把價格跌到安全線附近，那么貿(mào)易商才會進行冬儲，這個是冬儲的一個原因，還有一個很重要的原因是貿(mào)易商看好明年上半年的需求，這樣冬儲的積極性會很高！否則的話，積極性不高。這樣會導(dǎo)致鋼廠自己冬儲或者鋼廠就進行價格戰(zhàn)！

未來的策略是做空鋼廠利潤。

張磊：上海卓鋼鏈黑色研究院院長

過去有一個月螺紋大跌的主要原因應(yīng)該是宏觀邏輯和產(chǎn)業(yè)邏輯共振造成的下行，宏觀方面，市場對國內(nèi)經(jīng)濟的預(yù)期很差，尤其是在中美貿(mào)易戰(zhàn)的壓力之下，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展形勢極為嚴(yán)峻，所以整體預(yù)期差影響了市場對未來需求的判斷；產(chǎn)業(yè)方面，今年環(huán)保停限產(chǎn)的實際放松，以及馬上面臨的冬季停工，讓市場對供需格局扭轉(zhuǎn)的預(yù)期十分強烈，這也導(dǎo)致了市場部分悲觀心態(tài)的滋生。再加上近期資金流動性較差，以及鋼鐵企業(yè)訂單不好主動釋放后定價資源等因素，綜合造成了螺紋價格快速的下跌。

地產(chǎn)行業(yè)不管政策如何，今年整體的開工銷售情況還是不錯的，這也就保證了其對螺紋需求的剛性，只不過未來也很難出現(xiàn)大幅增長的情況，畢竟現(xiàn)在國內(nèi)的城市建設(shè)空間已經(jīng)比較有限，而且居民購買住房的高峰也已經(jīng)過去了。基建方面，無論是城市化率的推進還是新村鎮(zhèn)的建設(shè)連通，未來幾年基建應(yīng)該還是會有較大的增長空間，唯一制約其發(fā)展的因素可能就是當(dāng)前較高的地方負(fù)債問題，畢竟基建項目需要錢，而發(fā)債這條路已經(jīng)走得差不多了，后面需要新的活性資金來注入才可以。

冬儲這幾年除了去年，貿(mào)易商一直處于被動接貨的狀態(tài)，但無論是主動還是被動，每次冬儲貿(mào)易商都很受傷，所以今年在這種預(yù)期不好的情況下，貿(mào)易商的冬儲積極性很低，而且即便儲貨，也會無限向后推延，基本上到1月份之后可能才會決定到底如何囤貨。當(dāng)然，囤多少和什么價格政策囤貨，還是要看到時候市場價格以及鋼廠的政策來看。此外，目前社會庫存水平較低，即便當(dāng)前市場開始囤貨，社會庫存的增長可能也不會太過迅速。而且基于今年春節(jié)時間較早，整個的冬儲周期可能會被延長，這也會在一定程度上制約冬儲的總量。

未來策略，建議在遠(yuǎn)期合約上逢低做多，一個明年如果經(jīng)濟形勢不好，國家可能會出臺相應(yīng)的政策來托底經(jīng)濟，尤其是見效最快的基建方面；另外就是今年預(yù)期這么差，反而會給未來的行情帶來一定機會，因為一旦有超預(yù)期的利好出現(xiàn)，市場的向上修復(fù)也會超預(yù)期的猛烈。

陳丙昆：五礦經(jīng)易期貨黑色金屬資深研究員

原因主要是需求遞減的采購下滑壓力，其次是供應(yīng)水平整體高于去年同期，再加上環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期的壓力。

由于今年采暖季環(huán)保預(yù)期以及房地產(chǎn)趕工帶來需求透支，再加上采暖季之后水泥限產(chǎn)的影響，所以需求采購下滑遠(yuǎn)超去年同期，所以價格一路下跌很難受到阻力（現(xiàn)貨因為前期采購交貨的影響，成交量反應(yīng)一般，如果成交量是由新訂單構(gòu)成，那么現(xiàn)貨價格肯定出現(xiàn)相對抗跌），所以，需求遞減匹配價格大幅下跌，目前成交量處于相對低位，也就預(yù)示利空的產(chǎn)業(yè)驅(qū)動壓力已經(jīng)兌現(xiàn)，而目前更多就是成交差的情緒影響；另外鋼廠生產(chǎn)工藝的調(diào)整導(dǎo)致今年供應(yīng)量大于去年，再加上環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期的壓力促成價格的大跌，但隨著12月中旬開始環(huán)保政策頻出，所以價格具備反彈基礎(chǔ)，但更多是對沖產(chǎn)業(yè)利空的情緒壓力，所以大思路建議按照波段思路尋找機會，在冬儲投機需求沒有啟動前，我認(rèn)為現(xiàn)貨題材暫時不具備持續(xù)反彈的動力，但是環(huán)保政策不斷加壓的趨勢不會改變，所以前期下跌的核心壓力都開始減弱。

對于基建需求我認(rèn)為本月的中央經(jīng)濟工作會議會給出定論，這也是13日價格出現(xiàn)大幅反彈的主要原因，對于基建我的預(yù)期是政策傾向補短板，也預(yù)示需求中性偏多；對于地產(chǎn)我認(rèn)為明年開春存在趕工需求，這必然會對當(dāng)下行情春季行情提供支撐；另外明年的需求里面應(yīng)該關(guān)注制造業(yè)的政策，所以會議的預(yù)期比較濃；而這個宏觀的定調(diào)預(yù)示今年市場冬儲的意愿，所以大思路我認(rèn)為今年年冬儲行情肯定會兌現(xiàn)一輪大反彈或小反轉(zhuǎn)行情，因此我比較看好后面冬儲行情。

基于上面需求實際需求的壓力和投機冬儲行情的預(yù)期，以及環(huán)保對供應(yīng)的影響目前暫時不具備反轉(zhuǎn)的條件，但是一旦價格止跌反轉(zhuǎn)，我認(rèn)為這類消息就會成為主導(dǎo)冬儲行情幅度的關(guān)鍵。所以大思路我建議目前按照底部震蕩對待，策略上尋找價格止跌之后的做多機會，短期可以尋找比小周期的波段做空機會，但需要配置止損，整體短線思路。

邱怡宏：海通期貨研究員

在我看來過去一個月螺紋大跌是再三重因素的共同作用下的結(jié)果，分別是政策限產(chǎn)邏輯效應(yīng)弱化疲乏，預(yù)期兌現(xiàn)邏輯上線所產(chǎn)生的預(yù)期落差，再加上宏觀風(fēng)險的積聚。其中宏觀風(fēng)險是一直在積累的，而前兩點，也就是邏輯的轉(zhuǎn)變，在需求季節(jié)中，需求預(yù)期兌現(xiàn)程度就成為了關(guān)鍵節(jié)點。

地產(chǎn)投資走低，房地產(chǎn)基本進入下行周期，現(xiàn)在商品房成交的走弱以及主流城市房價的下行就是最好的體現(xiàn)。基建的話，國家政策肯定是會一直支托的，從今年發(fā)改委的批復(fù)項目情況也可以看出力度還是不小的，基建投資增速的下滑還是引起國家重視的，但是不要奢求通過基建迅速拉升鋼材的需求，政策的起效基建對需求的拉動都需要時間傳導(dǎo)，不是一蹴而就的

關(guān)于冬儲的話，社會庫存反應(yīng)的情況一直不是太樂觀，社會庫存一直持續(xù)著極低的水平，往年年末的季節(jié)性回升也表現(xiàn)的極其不明顯，社會庫存本周數(shù)據(jù)出現(xiàn)了7噸多的回升，開始有了回升跡象，比往年明顯滯后。

近期基差修復(fù)疊加頻繁密集的限產(chǎn)政策消息對價格干擾性比較大。從格局來看，鋼材目前基本面的情況呈現(xiàn)以下幾個特點，產(chǎn)量供應(yīng)同期高位，需求難見起色，庫存拐點顯現(xiàn)，整體壓力還是偏大。

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